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O novo sistema monetário e financeiro mundial

(Entrevista a Sergey Glazyev, por Pepe Escobar, in Resistir, 16/04/2022)

Sergey Glazyev é um homem que vive bem no olho do nosso vulcão geopolítico e geoeconómico atual. Um dos economistas mais influentes do mundo, membro da Academia Russa de Ciências, ex-assessor do Kremlin de 2012 a 2019, desde outubro de 2019 ele está estrategicamente posicionado como o  ministro responsável pela Integração e Macroeconomia da União Econômica da Eurásia (EAEU).

A recente produção intelectual de Glazyev tem sido impressionante, sintetizada em seu ensaio Sanções e Soberania [versão traduzida ao português disponível aqui ] e uma extensa discussão o novo paradigma geoeconômico emergente, em uma  entrevista a uma revista de negócios russa.

Em outro de seus ensaios recentes, Glazyev comenta que 

“Cresci em Zaporozhye, perto de onde lutas pesadas acontecem agora para destruir os nazistas ucranianos, que não existiam em minha pequena pátria. Estudei em uma escola ucraniana e conheço bem a literatura e a língua ucraniana, que do ponto de vista científico é um dialeto do russo. Não notei nada russofóbico na cultura ucraniana. Nos 17 anos da minha vida em Zaporozhye, nunca conheci um único banderista”.

Glazyev foi extremamente gentil em reservar algum tempo na sua agenda frenética para fornecer respostas detalhadas a uma primeira série de perguntas, que esperamos que se torne uma conversa contínua e especialmente focada no Sul Global. Esta é sua primeira entrevista com um analista estrangeiro desde o início da Operação Z. Muito obrigado a Alexey Subottin pela tradução do russo ao inglês.

Você está na vanguarda de um desenvolvimento geoeconômico revolucionário: o projeto de um novo sistema monetário e financeiro por meio de uma associação entre a EAEU [União Econômica EuroAsiática] e a China, contornando o dólar americano, o rascunho do projeto a ser concluído em breve. Você poderia antecipar algumas das características deste sistema – que certamente não é um Bretton Woods III – mas parece ser, finalmente, uma alternativa clara ao consenso de Washington, muito próxima das necessidades do Sul Global?

Em um ataque de histeria russofóbica, a elite dominante dos Estados Unidos jogou seu último “trunfo” na guerra híbrida contra a Rússia. Ao “congelar” as reservas cambiais russas em contas de custódia de bancos centrais ocidentais, os reguladores financeiros dos EUA, UE e Reino Unido minaram o status do dólar, do euro e da libra como moedas de reserva global. Esse passo acelerou drasticamente o desmantelamento em curso da ordem econômica mundial baseada no dólar. Há mais de uma década, meus colegas do Fórum Econômico de Astana e eu propusemos a transição para um novo sistema econômico global baseado em uma nova moeda de negociação sintética baseada em um índice de moedas dos países participantes [1]. Mais tarde, propusemos expandir a cesta de moedas subjacentes adicionando cerca de vinte commodities negociadas na bolsa. Uma unidade monetária baseada em tal cesta expandida foi modelada matematicamente [2] e demonstrou um alto grau de resiliência e estabilidade.

Por volta da mesma época, propusemos a criação de uma ampla coalizão internacional de resistência na guerra híbrida pelo domínio global que a elite financeira e política dos EUA desencadearam sobre os países que permaneceram fora de seu controle. Meu livro “The Last World War: the USA to Move and Lose” [3], publicado em 2016, explicou cientificamente a natureza dessa guerra vindoura e defendeu sua inevitabilidade – uma conclusão baseada nas leis objetivas de desenvolvimento econômico de longo prazo. Com base nas mesmas leis objetivas, o livro defendia a inevitabilidade da derrota do antigo poder dominante.

Atualmente, os EUA lutam para manter seu domínio, mas assim como a Grã-Bretanha anteriormente, que provocou duas guerras mundiais, mas não conseguiu manter seu Império e sua posição central no mundo devido à obsolescência de seu sistema econômico colonial, estão destinados a falhar. O sistema econômico colonial britânico baseado no trabalho escravo foi ultrapassado pelos sistemas econômicos estruturalmente mais eficientes dos EUA e da URSS.

Tanto os EUA quanto a URSS foram mais eficientes na gestão do capital humano em sistemas verticalmente integrados, que dividem o mundo em suas zonas de influência. A transição para uma nova ordem econômica mundial começou após a desintegração da URSS. Essa transição está agora chegando ao fim com a desintegração iminente do sistema econômico global baseado no dólar, que forneceu a base do domínio global dos Estados Unidos.

O novo sistema econômico convergente que surgiu na RPC [República Popular da China] e na Índia é o próximo estágio inevitável de desenvolvimento, combinando os benefícios do planejamento estratégico centralizado, da economia de mercado, do controle estatal da infraestrutura monetária e física e do empreendedorismo. O novo sistema econômico uniu vários estratos de suas sociedades em torno do objetivo de aumentar o bem-estar comum de uma forma substancialmente mais forte do que as alternativas anglo-saxônicas e europeias. Esta é a principal razão pela qual Washington não será capaz de vencer a guerra híbrida global que começou. Esta é também a principal razão pela qual o sistema financeiro global atual, centrado no dólar, será substituído por um novo, baseado no consenso dos países que aderirem à nova ordem econômica mundial.

Na primeira fase da transição, esses países voltam a usar suas moedas nacionais e mecanismos de compensação, apoiados por trocas de moedas bilaterais. Neste ponto, a formação de preços ainda é impulsionada principalmente pelos preços de várias transações, denominados em dólares. Essa fase está quase no fim: depois que as reservas russas em dólares, euros, libras e ienes foram “congeladas”, é improvável que algum país soberano continue acumulando reservas nessas moedas. Sua substituição imediata são moedas nacionais e ouro.

A segunda etapa da transição envolverá novos mecanismos de precificação que não referenciam o dólar. A formação de preços em moedas nacionais envolve despesas gerais substanciais, no entanto, ainda será mais atraente do que precificar em moedas “não ancoradas” e traiçoeiras como dólares, libras, euros e ienes. O único candidato a moeda global restante – o yuan – não tomará seu lugar devido à sua inconversibilidade e ao acesso externo restrito aos mercados de capitais chineses. O uso do ouro como referência de preço é limitado pela inconveniência de seu uso para pagamentos.

A terceira e última etapa da transição da nova ordem econômica envolverá a criação de uma nova moeda de pagamento digital fundada por meio de um acordo internacional baseado em princípios de transparência, justiça, boa vontade e eficiência. Espero que o modelo dessa unidade monetária que desenvolvemos desempenhe seu papel nesta fase. Uma moeda como essa pode ser emitida por um pool de reservas monetárias dos países do BRICS, do qual todos os países interessados poderão participar. O peso de cada moeda na cesta poderia ser proporcional ao PIB de cada país (com base na paridade do poder de compra, por exemplo), sua participação no comércio internacional, bem como a população e o tamanho do território dos países participantes.

Além disso, a cesta poderia conter um índice de preços das principais commodities negociadas em bolsa: ouro e outros metais preciosos, metais industriais importantes, hidrocarbonetos, grãos, açúcar, bem como água e outros recursos naturais. Para fornecer suporte e tornar a moeda mais resiliente, reservas internacionais de recursos relevantes podem ser criadas oportunamente. Esta nova moeda seria utilizada exclusivamente para pagamentos transfronteiriços e emitida para os países participantes com base numa fórmula pré-definida. Os países participantes usariam suas moedas nacionais para a criação de crédito, a fim de financiar investimentos e indústrias nacionais, bem como para reservas de riqueza soberana. Os fluxos transfronteiriços da conta de capital continuariam a ser regidos pelos regulamentos da moeda nacional.

Michael Hudson pergunta especificamente, tendo em vista que esse novo sistema permite que as nações do Sul Global suspendam a dívida dolarizada e é baseado na capacidade de pagamento (em moeda estrangeira), se esses empréstimos podem ser vinculados a matérias-primas ou, no caso da China, à propriedade de capital tangível na infraestrutura de capital financiada por crédito estrangeiro não-dólar?

A transição para a nova ordem econômica mundial provavelmente será acompanhada pela recusa sistemática de honrar obrigações em dólares, euros, libras e ienes. Nesse sentido, não será diferente do exemplo dado pelos países emissores dessas moedas que julgaram apropriado roubar reservas cambiais do Iraque, Irã, Venezuela, Afeganistão e Rússia, na ordem de milhões de milhões (trillions) de dólares. Uma vez que os EUA, a Grã-Bretanha, a UE e o Japão se recusaram a honrar suas obrigações e confiscaram riquezas de outras nações que eram mantidas em suas moedas, por que outros países deveriam ser obrigados a pagá-los de volta e a pagar seus empréstimos?

Em qualquer caso, a participação no novo sistema econômico não será restringida pelas obrigações do antigo. Os países do Sul Global podem ser participantes plenos do novo sistema, independentemente de suas dívidas acumuladas em dólares, euros, libras e ienes. Mesmo que eles não cumprissem suas obrigações nessas moedas, isso não afetaria sua classificação de crédito no novo sistema financeiro. A nacionalização da indústria extrativa, da mesma forma, não causaria disrupção. Além disso, caso esses países reservassem uma parte de seus recursos naturais para o suporte do novo sistema econômico, seu respectivo peso na cesta de moedas da nova unidade monetária aumentaria na mesma proporção, proporcionando a essa nação maiores reservas de moeda e capacidade de crédito. Além disso, linhas de troca bilaterais com países parceiros comerciais forneceriam financiamento adequado para investimentos conjuntos e financiamento comercial.

Em um de seus últimos ensaios, The Economics of the Russian Victory, você sugere “a formação acelerada de um novo paradigma tecnológico e a formação de instituições de uma nova ordem econômica mundial”. Entre as recomendações, você propõe especificamente a criação de “um sistema de pagamentos e liquidação nas moedas nacionais dos estados-membros da EAEU”, e o desenvolvimento e implementação de “um sistema independente de liquidações internacionais na EAEU, SCO [Organização para a Cooperação de Xangai] e BRICS, que poderia eliminar a dependência crítica do Sistema SWIFT controlado pelos EUA”. É possível prever um esforço coordenado da EAEU e da China para “vender” o novo sistema para membros da SCO, outros membros do BRICS, membros da ASEAN [Associação de Nações do Sudeste Asiático] e nações da Ásia Ocidental, África e América Latina? E isso resultará em uma geoeconomia bipolar — o Ocidente versus O Resto?

Na verdade, esta é a direção para onde estamos indo. Lamentavelmente, as autoridades monetárias da Rússia ainda fazem parte do paradigma de Washington e seguem as regras do sistema baseado no dólar, mesmo depois que as reservas cambiais russas foram capturadas pelo Ocidente. Por outro lado, as recentes sanções levaram a uma extensa busca de consciência entre o resto dos países que não são do bloco do dólar. Os “agentes de influência” ocidentais ainda controlam os bancos centrais da maioria dos países, forçando-os a aplicar as políticas suicidas prescritas pelo FMI. No entanto, tais políticas neste momento são tão obviamente contrárias aos interesses nacionais desses países não-ocidentais que suas autoridades estão ficando justificadamente preocupadas com a segurança financeira.

Você destaca corretamente os papéis potencialmente centrais da China e da Rússia na gênese da nova ordem econômica mundial. Infelizmente, a atual liderança do CBR [Banco Central da Rússia] permanece presa no beco sem saída intelectual do paradigma de Washington e é incapaz de se tornar um parceiro fundador na criação de uma nova estrutura econômica e financeira global. Ao mesmo tempo, o CBR já teve que encarar a realidade e criar um sistema nacional de mensagens interbancárias que não dependa do SWIFT, e abriu-o também para bancos estrangeiros. Linhas de troca de moeda cruzada já foram estabelecidas com as principais nações participantes. A maioria das transações entre os estados-membros da EAEU já são denominadas em moedas nacionais e a participação de suas moedas no comércio interno está crescendo em ritmo acelerado.

Uma transição semelhante está ocorrendo no comércio com a China, Irã e Turquia. A Índia indicou que está pronta para mudar para pagamentos em moedas nacionais também. Muito esforço é feito no desenvolvimento de mecanismos de compensação para pagamentos em moeda nacional. Paralelamente, há um esforço contínuo para desenvolver um sistema de pagamento digital não bancário, que seria vinculado ao ouro e a outras commodities negociadas em bolsa – stablecoins.

As recentes sanções americanas e europeias impostas aos canais bancários causaram um rápido aumento desses esforços. O grupo de países que trabalham no novo sistema financeiro só precisa anunciar a conclusão da estrutura e a disposição da nova moeda comercial, e o processo de formação da nova ordem financeira mundial acelerar-se-á ainda mais a partir daí. A melhor maneira de realizá-lo seria anunciá-lo nas reuniões regulares da SCO ou do BRICS. Estamos trabalhando nisso.

Esta tem sido uma questão absolutamente fundamental nas discussões de analistas independentes em todo o Ocidente. O Banco Central russo estava aconselhando os produtores de ouro russos a vender seu ouro no mercado de Londres para obter um preço mais alto do que o governo russo ou o Banco Central pagariam? Não houve qualquer antecipação de que a próxima alternativa ao dólar dos EUA terá que ser baseada em grande parte no ouro? Como você caracterizaria o que aconteceu? Quanto dano prático isso infligiu à economia russa a curto e médio prazo?

A política monetária do CBR, implementada de acordo com as recomendações do FMI, tem sido devastadora para a economia russa. Desastres combinados do “congelamento” de cerca de US$ 400 mil milhões em reservas cambiais e mais de um milhão de milhões de dólares desviados da economia por oligarcas para destinos offshore ocidentais, vieram com o pano de fundo de políticas igualmente desastrosas do CBR, que incluíam taxas reais excessivamente altas combinadas com uma flutuação controlada da taxa de câmbio. Estimamos que isso causou um subinvestimento de cerca de 20 milhões de milhões de rublos e uma subprodução de cerca de 50 milhões de milhões de rublos em mercadorias.

Seguindo as recomendações de Washington, o CBR parou de comprar ouro nos últimos dois anos, efetivamente forçando os mineradores domésticos a exportar volumes totais de produção, que somaram 500 toneladas de ouro. Agora, o erro e o dano que isto causou são muito óbvios. Atualmente, o CBR retomou as compras de ouro e, espera-se, continuará com políticas sólidas de interesse da economia nacional, em vez de “metas de inflação” em benefício dos especuladores internacionais, como havia sido o caso na última década.

O Fed e o BCE não foram consultados sobre o congelamento das reservas estrangeiras russas. A palavra em Nova York e Frankfurt é que eles se teriam oposto se tivessem sido consultados. Você pessoalmente esperava o congelamento? E a liderança russa esperava isso?

Meu livro “The Last World War” que já mencionei e que foi publicado em 2016, argumentava que a probabilidade de isso acontecer eventualmente é muito alta. Nesta guerra híbrida, a guerra econômica e a guerra informacional e/ou cognitiva são os principais teatros de conflito. Em ambas as frentes, os Estados Unidos e os países da OTAN têm uma superioridade avassaladora e eu não tinha dúvidas de que eles tirariam o máximo proveito disso no devido tempo.

Há muito venho defendendo a substituição de dólares, euros, libras e ienes em nossas reservas cambiais por ouro, que é produzido em abundância na Rússia. Infelizmente, agentes de influência ocidentais que ocupam papéis-chave nos bancos centrais da maioria dos países, bem como agências de classificação e publicações importantes, conseguiram silenciar minhas ideias. Para dar um exemplo, não tenho dúvidas de que altos funcionários do Fed e do BCE estiveram envolvidos no desenvolvimento de sanções financeiras anti-russas. Essas sanções têm aumentado consistentemente e estão sendo implementadas quase instantaneamente, apesar das conhecidas dificuldades com a tomada de decisões burocráticas na UE.

Elvira Nabiullina foi reconfirmada como chefe do Banco Central da Rússia. O que você faria diferente, em comparação com suas ações anteriores? Qual é o principal princípio orientador envolvido em suas diferentes abordagens?

A diferença entre nossas abordagens é muito simples. Suas políticas são uma implementação ortodoxa das recomendações do FMI e dogmas do paradigma de Washington, enquanto minhas recomendações são baseadas no método científico e nas evidências empíricas acumuladas nos últimos cem anos nos principais países.

A parceria estratégica Rússia-China parece estar cada vez mais firme – como os próprios presidentes Putin e Xi reafirmam constantemente. Mas há rumores contra ela não apenas no Ocidente, mas também em alguns círculos políticos russos. Nesta conjuntura histórica extremamente delicada, quão confiável é a China como um aliado da Rússia em todas as estações?

A base da parceria estratégica russo-chinesa é o bom senso, os interesses comuns e a experiência de cooperação ao longo de centenas de anos. A elite dominante dos EUA iniciou uma guerra híbrida global com o objetivo de defender sua posição hegemônica no mundo, mirando na China como o principal concorrente econômico e na Rússia como a principal força de contrapeso. Inicialmente, os esforços geopolíticos dos EUA visavam criar um conflito entre a Rússia e a China. Agentes de influência ocidental estavam amplificando ideias xenófobas em nossa mídia e bloqueando qualquer tentativa de transição para pagamentos em moedas nacionais. Do lado chinês, agentes de influência ocidental pressionavam o governo a se adequar às demandas dos interesses norte-americanos.

No entanto, os interesses soberanos da Rússia e da China levaram logicamente à sua crescente parceria e cooperação estratégica, a fim de enfrentar ameaças comuns que emanam de Washington. A guerra tarifária americana com a China e a guerra de sanções financeiras com a Rússia validaram essas preocupações e demonstraram o perigo claro e presente que nossos dois países estão enfrentando. Interesses comuns de sobrevivência e resistência estão unindo China e Rússia, e nossos dois países são em grande parte economicamente simbióticos. Eles complementam e aumentam as vantagens competitivas um do outro. Esses interesses comuns persistirão a longo prazo.

O governo chinês e o povo chinês lembram-se muito bem do papel da União Soviética na libertação do seu país da ocupação japonesa e na industrialização da China no pós-guerra. Nossos dois países têm uma base histórica sólida para a parceria estratégica e estamos destinados a cooperar estreitamente em nossos interesses comuns. Espero que a parceria estratégica entre a Rússia e a RPC, que é reforçada pelo acoplamento do One Belt One Road com a União Econômica da Eurásia, se torne a base do projeto do Presidente Putin da Grande Parceria Eurasiática e o núcleo da nova ordem econômica do mundo.

Referências:
1- TO SUSTAINABLE GROWTH THROUGH A FAIR WORLD ECONOMIC ORDER // Report edited by S. Yu. Glazyev to the Astana Economic Forum, 2012.
2- Minchenkov M., Vodyanova V., Zapletin M. Methodology for constructing the sustainability cost center index on dual group goods. GUM Bulletin. 2016, N 11, p.141-147.
3- Glazyev S. THE LAST WORLD WAR: The US to Move and Lose. Defend Democracy Press (site da iniciativa Delphi) – 18 de março de 2018.

Ver também:
O artigo Sanções e Soberania, de Sergey Glazyev

O original encontra-se em thecradle.co/Article/interviews/9135 e a tradução de Quantum Bird em sakerlatam.es/economia/exclusivo-sergei-glazyev-apresenta-o-novo-sistema-monetario-e-financeiro-mundial/

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Moscovo efectua, pela primeira vez, pagamentos de euro-obrigações em rublos face ao bloqueio das suas reservas no Ocidente: quais as consequências?

(Artigo 07/04/2022, in RT, versão espanhola )

(Querem brincar às sanções? Apropriam-se dos dólares e dos euros da Rússia depositados nos bancos ocidentais, isto é roubam? Querem receber os empréstimos feitos à Rússia? Pois bem, paga-se em rublos e se quiserem venham a Moscovo beber umas vodkas… Que estavam à espera? Os detentores de dívida russa que peçam agora contas ao Biden e à União Europeia. Eles que paguem com o dinheiro roubado. Outras consequências se podem seguir. É ler o texto.

Estátua de Sal, 07/04/2022)

O Ministério das Finanças russo disse na quarta-feira que, pela primeira vez, pagou aos detentores estrangeiros de Eurobonds em rublos, depois de uma instituição financeira estrangeira ter rejeitado uma tentativa de liquidar o pagamento de 649,2 milhões de dólares por ordem dos EUA. As obrigações em questão são obrigações externas, denominadas “Rússia-2022” e “Rússia-2042”, com vencimento em 2022 e 2042, respectivamente.

A agência explicou que a 30 e 31 de Março enviou ordens de pagamento a um banco estrangeiro correspondente para pagamento do cupão e reembolso do valor nominal, mas essa entidade recusou-se a executá-las a 4 de Abril. A fim de cumprir as obrigações da dívida do governo russo, foi contratada uma instituição financeira russa, através da qual foram efectuados os pagamentos.

“Assim, as obrigações acima mencionadas sobre os títulos ‘Russia-2022’ e ‘Russia-2042’ são cumpridas na íntegra”, salientou o ministério. Explicou também que os residentes dos chamados países não amigos receberão rublos em contas especiais “C”, que podem ser utilizadas, por exemplo, para pagar impostos ou comissões dentro da Rússia. Por outras palavras, não é possível retirar estes fundos do país euro-asiático e só podem ser convertidos em moeda estrangeira com a autorização de um subcomité especial do Ministério das Finanças russo para a emissão de autorizações para transacções com não-residentes e operações de câmbio.

“A restauração do acesso da Rússia às contas em moeda estrangeira abrirá o caminho para as autoridades financeiras russas tomarem decisões que permitirão aos investidores converter fundos denominados em rublo nessas contas em moeda estrangeira à taxa de câmbio nas datas de pagamento estipuladas na documentação de emissão de obrigações”, acrescentou o Ministério das Finanças russo.

“A Rússia tem todos os recursos de que necessita para pagar as suas dívidas”.
Na terça-feira, a secretária de imprensa da Casa Branca, Jen Psaki, afirmou que as medidas restritivas impostas pelo Ocidente em resposta à operação militar de Moscovo na Ucrânia – incluindo o bloqueio do acesso a parte das reservas de ouro e de divisas do banco central – estão a ter efeito e que “o sistema financeiro na Rússia está à beira do colapso”. “A Rússia não dispõe de recursos ilimitados, especialmente agora, devido às sanções paralisantes que implementámos, e serão forçados a escolher entre esgotar as restantes reservas de dólares valiosos, trazendo novas receitas ou incumprimento”, disse ele.

Entretanto, o porta-voz presidencial russo Dmitry Peskov disse na quarta-feira que não existem motivos para uma verdadeira falta russa, acrescentando que esta situação é criada artificialmente pelo Ocidente, e que, caso os pagamentos de Eurobond russos permaneçam bloqueados em moeda estrangeira, Moscovo pagará em rublos.

“A Rússia tem todos os recursos de que necessita para pagar as suas dívidas”, o porta-voz do Kremlin foi citado como tendo dito pela RIA Novosti. “Se o bloqueio continuar e estas transferências das somas bloqueadas para o serviço de dívidas também forem bloqueadas, podem ser pagas em rublos. Se isto não for possível, então teoricamente, é claro que pode ser arranjado algum tipo de situação de não pagamento, mas esta é uma situação puramente artificial, não há razão para um verdadeiro não-pagamento”, disse ele.

Um default técnico?

De acordo com os termos das questões, um incumprimento oficial ocorre após 30 dias após o não pagamento de pelo menos uma parte do capital ou do cupão. Do ponto de vista das autoridades russas, o pagamento em rublos da dívida para com não residentes é um cumprimento adequado das obrigações de acordo com um decreto, assinado a 5 de Março pelo Presidente Vladimir Putin, que estabelece o procedimento temporário para o cumprimento das obrigações para com certos credores estrangeiros. No entanto, do ponto de vista dos credores e instituições ocidentais, tal pagamento é susceptível de ser considerado um incumprimento soberano pela Rússia, explicam os peritos do RBC.

Dmitry Dorofeyev, um gestor de carteira da Alfa Capital Investment Company, disse à RIA Novosti que, “apesar do facto de os detentores estrangeiros de Eurobond serem pagos em rublos”, “este evento será reconhecido como um incumprimento técnico, e em menos de um mês será provavelmente anunciado um incumprimento total da dívida soberana da Rússia”. Observou que o próprio facto de incumprimento não fará muita diferença para o Ministério das Finanças russo, que “tentará continuar a servir a dívida externa actual na totalidade com pagamentos de cupões e principal de dívida em rublos com liquidações através do Depósito Nacional de Liquidação, independentemente de onde a emissão foi colocada”.

Desta forma, os investidores russos poderão receber atempadamente pagamentos em rublos, enquanto o dinheiro dos não residentes permanecerá congelado em contas especiais “C” até que as reservas cambiais russas sejam descongeladas, acrescentou o perito. Segundo Dorofeyev, “a decisão de continuar os pagamentos aos não residentes é perfeitamente lógica e encorajará os investidores não residentes a contribuir para o alívio das sanções para acederem ao seu dinheiro”.

Afeta os mercados globais?

Ao mesmo tempo, economistas da TD Economics sediada no Canadá disseram num relatório publicado na segunda-feira que o incumprimento do dólar por parte da Rússia não seria sistemicamente importante para os mercados emergentes, quanto mais para os mercados globais.

Os peritos observaram que os não-residentes detinham apenas cerca de 20 mil milhões de dólares em euro-obrigações soberanas russas, o que é relativamente pouco. Em comparação, em 1998, a Rússia reestruturou 36 mil milhões de dólares de dívida interna mais 30 mil milhões de dólares de dívida herdada da União Soviética, que a preços correntes teria ascendido a 105 mil milhões de dólares, de acordo com as estimativas dos analistas.

Anteriormente, o Ministério das Finanças efectuou dois pagamentos de cupões sobre euro-obrigações soberanas no contexto de pressões sem precedentes sobre a Rússia e do congelamento parcial de quase metade das reservas de ouro e de divisas do Banco Central da Rússia, que ascenderam a cerca de 300 mil milhões de dólares na sequência da operação militar especial de Moscovo na Ucrânia. A 17 de Março, duas emissões Eurobond foram liquidadas por um valor total de $117,2 milhões com vencimento em 2023 e 2043, respectivamente. Outro cupão Eurobond no valor de $65,63 milhões com vencimento em 2029 foi pago a 22 de Março.

O Ministro das Finanças russo Anton Siluanov disse que “o congelamento das contas em moeda estrangeira do governo russo e do seu Banco Central pode ser descrito como um desejo de alguns países estrangeiros de provocar um incumprimento artificial que não tem uma base económica real”. Reiterou que todas as declarações sobre a incapacidade da Rússia para cumprir as suas obrigações de dívida pública “não correspondem à realidade”.

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Uma oportunidade por século

(Alastair Crooke, in Strategic-Culture.org, 05/04/2022)

“A era da globalização liberal chegou ao fim. Diante dos nossos olhos, uma nova ordem económica mundial está a ser formada”.

Uau! Quão rapidamente a roda da fortuna gira. Parece que ainda ontem um Ministro das Finanças francês estava a falar da iminência do colapso da economia russa, e o Presidente Biden celebrou o rublo a ser “reduzido a escombros” – o Ocidente colectivo tendo apreendido reservas cambiais do Banco Central da Rússia; ameaçou apreender qualquer ouro russo a que pudesse deitar a mão; bem como impor sanções sem precedentes a indivíduos, empresas e instituições russas. Guerra-fina total!

Bem, não funcionou dessa forma. Assustou os adeptos do Banco Central de todo o mundo que as suas reservas também poderiam ser confiscadas se se desviassem da “linha”. No entanto, a decisão hubrística da equipa Biden de tentar novamente o colapso da economia russa (a primeira “go” foi 2014) pode ainda vir a ser vista como um importante ponto de inflexão geopolítica.

A sua ação, em termos geopolíticos, pode mesmo, em última análise, equivaler ao fecho da ‘janela de ouro’ dos EUA por Nixon em 1971 – embora, desta vez, com os acontecimentos a apontarem completamente na direção oposta.

As consequências para o abandono do ouro por Nixon foram nucleares. O sistema comercial baseado no petrodólar que dele nasceu permitiu aos EUA ‘bombardear’ o mundo com sanções e sanções secundárias – dando aos EUA a sua hegemonia financeira unipolar (só depois o militarismo americano, como principal pilar de apoio da ordem global, ficou desacreditado na sequência da Guerra do Golfo de 2006).

Agora, apenas um mês depois, vemos na imprensa financeira artigos de que é o sistema financeiro ocidental e a moeda de reserva mundial que está em declínio aberto, e não o sistema económico da Rússia.

Então, o que é que se passa?

O sistema pós-1971 evoluiu rapidamente de uma mercadoria – petróleo bruto – para uma moeda “fiat” que é uma “promessa” de pagar uma obrigação de dívida, e nada mais. Uma moeda com activos sólidos é uma garantia de que o reembolso irá ocorrer. Pelo contrário, um dólar de capital de reserva não é apoiado por nada tangível – apenas a “plena fé e crédito” da entidade emissora.

O que aconteceu é que o sistema fiat começou a sua extinção quando os “falcões” russófobos de Washington, estupidamente, começaram a lutar com o único país – a Rússia – que tem os bens necessários para gerir o mundo, e para desencadear a mudança para um sistema monetário diferente – para um sistema que está ancorado em algo mais do que dinheiro fiat.

Bem, a primeira “greve” do sistema – a sequela da guerra financeira ocidental contra a Rússia – foi simplesmente um caos nos mercados de mercadorias, uma vez que os preços subiram astronomicamente. A Rússia é um super fornecedor global de produtos de base, e estava a ser delimitada por sanções.

Depois, no início de Março, Zoltan Pozsar, que trabalhou anteriormente no NY Fed, e foi anteriormente conselheiro do Tesouro dos EUA e actualmente estratega do Credit Suisse, publicou um relatório de investigação no qual defende que o mundo está a caminhar para um sistema monetário em que as moedas serão apoiadas por mercadorias, em vez de ser apoiado apenas na “fé e crédito totais” de um emissor soberano.

Como uma das vozes mais respeitadas de Wall Street, Pozsar argumentou que este sistema monetário actual funcionava desde que os preços das mercadorias oscilassem previsivelmente dentro de uma banda estreita – ou seja, não sob tensão extrema (precisamente porque as mercadorias são garantia para outros instrumentos de dívida). No entanto, quando todo o complexo de mercadorias está sob tensão – como está agora – os preços das mercadorias básicas conduzem a um voto mais amplo de “desconfiança” no sistema. E é a isso que estamos a assistir agora.

Em suma, a guerra financeira contra a Rússia deu ao Ocidente uma lição inequívoca de que as moedas mais fiáveis não são o USD ou o EUR, mas sim o petróleo, o gás, o trigo, e o ouro. Sim, a energia, a alimentação e os recursos estratégicos são moedas.

Depois chegou o segundo ataque ao sistema: A 28 de Março, a Rússia anunciou que estava a colocar um limite cambial do rublo abaixo do preço do ouro. O seu Banco Central compraria ouro a um preço fixo de 5.000 rublos por grama – até, pelo menos, 30 de Junho (o final do 2º trimestre).

Um preço de RUB 100: 1 dólar imputa um preço de ouro de $1550 por onça, e uma taxa RUB/USD de cerca de 75, mas hoje em dia um rublo troca aproximadamente a RUB 84:1 dólar – (ou seja, são necessários mais rublos do que apenas 75 para comprar um dólar). Tom Luongo observou, contudo, que com o Banco Central a comprar ouro a uma taxa fixa, este compromisso dá um incentivo de arbitragem aos russos para manter poupanças em rublos, porque o rublo está a ser “fixo” a uma taxa subvalorizada relativamente a um preço de ouro aberto sobrevalorizado (a aproximadamente $1,936 por onça, no momento da escrita).

Em suma, o compromisso do Banco Central da Rússia põe em marcha uma dinâmica para trazer o rublo de volta ao equilíbrio com o preço actual do ouro em dólares no mercado aberto. E “hey presto”, ao contrário do esforço europeu-americano para fazer cair o valor cambial do rublo e causar uma crise, o rublo já está de volta ao seu nível anterior à guerra – e foi o dólar que caiu (vs. o rublo).

Mas reparem nisto: Se o valor do rublo subir ainda mais em relação ao dólar, (digamos de 100 para 96:1) – como resultado da força comercial de mercadorias da Rússia – então o preço imputado do ouro torna-se de $1610 por onça. Ou, por outras palavras, o valor do ouro sobe.

Mas há ainda outra consequência: Os europeus protestam ruidosamente que Putin tenha insistido que os “Estados não amigos” paguem as suas importações de gás em rublos (em vez de dólares ou euros) a partir de 31 de Março, mas Putin acrescentou que os europeus, em alternativa, poderiam pagar em ouro. (E outros Estados têm uma opção adicional a pagar em Bitcoin).

E aqui está a questão: se menos de 75 rublos equivalem a um dólar, os compradores recebem o petróleo com desconto quando pagam em ouro. Talvez as grandes majors energéticas europeias não estejam interessadas, mas os comerciantes asiáticos estarão interessados em arbitrar e lucrar com os diferenciais de preços implícitos. E isso, por si só, é susceptível de forçar os mercados físicos de ouro a uma situação de escassez de oferta, que mais uma vez se traduzirá num aumento adicional do preço do ouro físico.

Um componente menos evidente dos gritos de dor europeus (“Não pagaremos em rublos”), é que os banqueiros centrais tentam manter o comércio de ouro num padrão apertado (através da manipulação do mercado de ouro em papel, de modo a não abalar os alicerces do sistema financeiro global).

Mas o que o Banco Central russo acaba de fazer é retirar ao Ocidente o papel de “fazedor de preços” do ouro, e a sua manipulação de preços. Entre eles, a Rússia e a China podem, portanto, controlar eficazmente o preço do ouro e do petróleo. Luongo conclui: “Estão prestes a mudar o denominador nos mercados cambiais globais de USD para ouro/petróleo (moeda de mercadorias)”.

“Putin decepcionou o mundo facilmente com este anúncio”. Ele poderia ter entrado e dito 8000 rublos à grama ou $2575/oz e isso teria quebrado os mercados na sexta feira, indo até ao fim-de-semana, vendendo o seu petróleo e gás com um desconto íngreme” – forçando assim uma subida no preço do ouro.

Porreiro, hein?

Ok, ok: trazer o refrão com os versos habituais: Oh não; não mais outras narrativas de “desdolarização! TINA – “Não há alternativa ao dólar como moeda de reserva”.

Muito bem. Todos sabemos que todo o ouro existente, na sua avaliação actual, é insuficiente em valor total para sustentar uma moeda de comércio ou comércio global totalmente suportada pelo ouro. E, a propósito, não se trata de acabar com o dólar como um instrumento de comércio. Não, trata-se de sinalizar uma nova direcção de rumo.

O argumento de Pozsar é mais subtil: uma crise está a desenrolar-se. Uma crise de mercadorias. As mercadorias são garantias, e as garantias são dinheiro, e esta crise tem a ver com o crescente fascínio da “moeda ligada às mercadorias” sobre o dinheiro “fiat”. Em períodos de crise bancária, os bancos estão relutantes em jogar o jogo interior porque não confiam na moeda fiduciária como uma verdadeira garantia. Recusam-se então a emprestar dinheiro aos seus pares bancários. Sempre que isto ocorre, os Bancos Centrais têm de imprimir mais dinheiro para “lubrificar” o sistema o suficiente para que este funcione. Isto, por sua vez, desvaloriza ainda mais o “fiat money”, no qual o sistema está baseado.

Mas se a moeda emitida pelos Governos e impressa pelos Bancos Centrais for apoiada por activos reais, este problema é evitado. Neste sistema, a contraparte para transacções comerciais ou de financiamento teria a opção de exigir o pagamento em activo real ou activos que suportam a moeda – muito provavelmente ouro ou possivelmente um activo de mercadoria pré-acordado. Recorde-se que a moeda fiat nada mais é do que um instrumento de dívida não garantido da entidade emissora – um instrumento que vimos poder ser ‘cancelado’ por capricho do emissor – o Tesouro dos EUA.

Isto torna o esquema de “pagamento em rublos” também mais compreensível: Qualquer esquema de “pagamento em rublos” exequível terá compradores de gás que vão aos bancos russos para vender dólares ou euros ou libras esterlinas ao banco, para que este compre rublos para entregar à Gazprom. Isto terá o efeito de aumentar o valor do rublo como meio de comércio, mas pode mitigar a exposição a mais sanções financeiras, tornando as instituições russas o centro das operações de pagamento.

Quanto à “direcção da viagem”? “Após a actual história de confiscação de reservas em dólares”, Sergei Glazyev – supervisionando o planeamento da Comissão Económica Eurasiática para o futuro monetário – disse sem rodeios: “Penso que nenhum país vai querer utilizar a moeda de outro país como moeda de reserva. Portanto, precisamos de um novo instrumento”. “Nós (a CEE) estamos actualmente a trabalhar num tal instrumento, que pode tornar-se primeiro um componente médio ponderado destas moedas nacionais”, disse ele. “Bem, a isto temos de acrescentar, do meu ponto de vista, mercadorias negociadas em bolsa: não só ouro, mas também petróleo, metal, cereais e água: Uma espécie de pacote de mercadorias – com um sistema de pagamento baseado em modernas tecnologias de cadeia de blocos digitais”.

“Por outras palavras, a era da globalização liberal terminou. Diante dos nossos olhos, está a formar-se uma nova ordem económica mundial – uma ordem integral, em que alguns estados e bancos privados perdem o seu monopólio privado sobre a questão do dinheiro”.

Fonte aqui


Alastair CROOKE
Ex-diplomata britânico, fundador e director do Fórum de Conflitos de Beirute.

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